베이시스

현물(현물거래)

현재 시세로 거래 계약을 체결하고 매매하는 상품 

 

선물(선물거래)

현재 시세로 거래계약을 체결하되, 계약이행을 미래의 특정 시점(만기일)에 하기로 약속한 상품.

선물거래는 쌍방이 선물 매매시세와 만기일 현물시세에 대한 반대방향의 기대를 놓고 벌이는 일종의 도박.

(현물의 만기일이 다가오는데 가격이 오를지 내릴지 예측하는) 

 

베이시스

현물과 선물의 시세차이.  

선물거래시 미래 만기일까지 보유하는데 들어가는 비용을 포함하여 결정되어야 하므로 선물,현물과의 가격차이가 

생기기 마련인데, 이 차이를 베이시스라고한다. 정상적인 시장에서는 현물<선물 베이시스= 양(+)의 값 

 

베이시스가 중요한 이유는, 일밥ㄴ적으로 선물계약 만기일에 다가갈수록 선물가격은 현물가격에 접근하게 되지만 

양 시장간 수급관계에 따라 다르게 나타날 수 있기 때문이다. 이 경우 투자자들은 가격변동의 위험을 회피하거나

오히려 비 정상적인 순간을 포착해 매매차익을 노리는 전략을 세우는 기준으로 베이시스를 활용한다.

 

베이시스는 만기일에 다가갈수록 0에 가까워지다가 만기일에 0이 되는것이 정상적이다. 

 

베이시스=선물-현물

선물>현물 콘탱고(+)

선물<현물 백워데이션(-)

 

차익거래 개념 

콘탱고(베이시스가 올라갔을때) 선물가격 고평가 현물가격 저평가 = 선물 매도 현물 매수 =균형가격 도달(베이시스 0)

프로그램매도 증가=선물을 매도하기 떄문에 지수 하락. 

 

백워데이션(베이시스가 내려갔을때) 선물가격 저평가 현물가격 고평가 = 선물 매수 현물 매도 =균형가격 도달(베이시스 0)   

프로그램매수 증가=현물을 사기 떄문에 지수 상승.

 

왝더독(wag the dog)

꼬리가 개의 몸통을 흔든다.(주객전도)

 

주식시장에서 웩더독은 강력한 수급 주체가 없어 선물시장(파생상품,프로그램매매)

에 의해 현물시장이 움직이는 현상을 얘기한다.

 

선물시장의 비중이 지나치게 커지면서 투자자들이 선물매매를 통해 헷지를 하는것이 아니라 오히려 선물을

투기적 성격의 전략대상으로 삼았고, 선물은 프로그램매매를 통해 현물시장으로 그 영향력을 넓혔다. 

 

선물<현물(백워데이션,역조시장) 프로그램매수 증가 지수 동반상승

선물>현물(콘탱고,정상시장) 프로그램매도 증가 지수 동반하락 

선물이 현물보다 비싼게 정상(콘탱고)이며, 만기일에 다가갈수록 가격차이가 0이 되어야한다. 

 

박스권장세에서 주로나타나며, 증시체력이 취약할때 자주 발생한다. 

 

프로그램매매

주식 현물과 선물/옵션의 가격차이를 이용한 차익거래. 

주식의 현물,선물,옵션가격은 이론상 같은 방향으로 움직여야 하지만, 실제로 그렇지 않은 경우가 많다. 이때 

주식,선물/옵션 시장을 오가며 비싼쪽을 팔고,싼 쪽플 사면서 무위험 차익거래를 하는 것이다.

 

일물일가의 법칙

한 물건에는 오직 하나의 가격만이 존재한다는 경제학적 가설.