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삼성전자: 2025년 주가 선반영과 전망

재테크노킹 2025. 1. 4. 01:06
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삼성전자: 2025년 주가 선반영과 전망

삼성전자가 2024년 4분기 실적 발표를 앞두고 주요 부문에서의 실적 하향 조정이 예상됩니다. 이는 메모리 반도체 수요 부진과 디스플레이 부문에서의 경쟁 심화, 스마트폰과 가전 부문에서의 수익성 악화 때문입니다. 하지만 중장기적으로는 HBM 매출 확대와 메모리 시장 회복 가능성에 주목할 필요가 있습니다.

2024년 4분기 실적 예상: 수요 부진과 비용 증가

매출 및 영업이익 전망

  • 매출액: 77.5조 원 (전년 대비 +14%, 전 분기 대비 -2%)
  • 영업이익: 7.4조 원 (전년 대비 +163%, 전 분기 대비 -19%)

반도체와 디스플레이 부문에서 수요가 부진하고 비용이 반영되면서, 삼성전자의 4분기 실적은 기존 예상보다 하향 조정되었습니다. 특히 DRAM과 NAND 가격 하락폭이 예상보다 컸으며, 비메모리 부문에서는 적자가 지속될 가능성이 큽니다.

주요 부문별 실적 분석

  1. 반도체
    • DRAM과 NAND 가격 하락으로 매출 감소.
    • 비메모리 부문에서의 연속 적자 예상.
  2. 디스플레이
    • 북미 주요 고객사 점유율 축소로 기존 전망보다 부진한 실적.
  3. 스마트폰 및 가전
    • 스마트폰: 플래그십 비중 축소로 물량과 평균 판매가격 하락.
    • 가전: 연말 쇼핑 시즌 경쟁 심화로 수익성 약화.

2025년 전망: 메모리 시장과 HBM 매출 확대

메모리 반도체: 수급 및 가격 조정

  • DRAM: 2024년 4분기부터 가격 하락이 시작되었으며, 2025년 1분기에도 추가 하락 가능성.
  • HBM: ASIC 수요 증가로 고급 DRAM인 HBM 매출 확대 기대. 삼성전자는 경쟁사 대비 높은 CAPA를 보유해 시장 점유율 확대 가능성.
  • NAND: 보수적 가격 전망 반영.

디스플레이 및 스마트폰

  • 디스플레이: 경쟁 심화로 기존 예상보다 매출 및 영업이익 하향.
  • 스마트폰 및 가전: 기존 추정치 수준 유지.

투자 전략: 저평가 구간과 주가 회복 가능성

  • 투자의견: ‘매수(BUY)’ 유지
  • 목표주가: 84,000원으로 하향 조정
    • 2025년 연간 영업이익 전망치를 26% 하향 조정.
    • EBITDA 기준 변경을 반영.

투자 포인트

  1. HBM 매출 확대
    • ASIC 및 AI 수요 증가로 삼성전자의 고급 DRAM 시장 점유율 상승 기대.
  2. 메모리 가격 회복 가능성
    • DRAM 공급량 제한으로 가격 하락이 2개 분기 내로 마무리될 가능성.
  3. 저평가 상태
    • 현재 PBR 0.9배 수준으로 역사적 저점 수준.

결론: 중장기 성장 가능성 주목

삼성전자는 단기적인 실적 부진 우려에도 불구하고, HBM 매출 성장과 메모리 시장 회복 가능성을 바탕으로 중장기적으로 유망한 투자 기회를 제공할 것입니다. 특히 2025년 1분기 이후에는 주가 반등 가능성이 높아질 것으로 예상됩니다.

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